Provincias argentinas toman ventaja de precios bajos para emitir deuda

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Provincias de Argentina están tomando ventaja de una fuerte caída en las tasas de interés para emitir más deuda, lo que les permite financiar el gasto del año electoral, pero aumentando las preocupaciones sobre la solvencia a largo plazo a medida que aumentan los déficits fiscales.

Tanto la deuda nacional y provincial ha crecido desde la administración de centro derecha del presidente Mauricio Macri que puso fin a una disputa legal de una década con los acreedores a principios de este año, allanando el camino para el retorno de Argentina a los mercados internacionales de deuda soberana en abril de 2016.

Un tercio de las provincias argentinas han vendido deuda este año, y se cree que muchas más están planificando emisiones de deuda en 2017. Muchas provincias, particularmente las más pobres, dependen de fondos federales para equilibrar sus presupuestos como parte de un complejo régimen de “coparticipación”.

Mientras las deudas de las provincias son todavía relativamente bajas, el crecimiento de los déficits fiscales – impulsado, en parte, por el aumento esperado en el gasto del gobierno antes de las elecciones de medio término del próximo año – podría plantear dudas sobre la solvencia provincias ‘.

“No estoy asustado por las provincias de asumir una deuda después de años de ser bloqueadas en el mercado internacional, pero esto debe ir acompañado de una reducción en el déficit fiscal”, dijo Gustavo Neffa, un socio de la consultora Research for Traders.

Las tasas de interés de los bonos argentinos cayeron entre 6,5 por ciento y el 8 por ciento, por debajo del 15 por ciento después de la disputa con los llamados acreedores “holdouts”, que se negaron a aceptar los términos de una reestructuración de la deuda anterior a raíz del incumplimiento 2002 del país, llegaron a un final.

En conjunto, se espera que 23 provincias argentinas y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires emitan $ 7.9 mil millones en nuevos bonos en el año 2016, de acuerdo con Research for Traders. Se espera que el déficit total provincial aumente a 1,5 por ciento del PIB en 2017, por encima del 1 por ciento en 2016 y un 0,6 por ciento en 2015.

“La disponibilidad de fondos se encogerá y las tasas de interés se elevarán debido a las crecientes preocupaciones relacionadas con la solvencia”, dijo Matías Carugati, economista de la consultora con sede en Buenos Aires Management & Fit.

Buenos Aires, la provincia más grande, ha vendido $ 3 mil millones en deuda en el año 2016, una parte del cual será utilizada para financiar el déficit proyectado de este año por 1.600 millones de dólares. El presupuesto de la provincia 2017 permite hasta $ 3.3 billones en deuda.

“Debido a la alta carga tributaria y la rigidez del gasto público local, opciones fiscales de muchos gobiernos provinciales se limitan, al menos en el corto plazo, a la obtención de nueva financiación en los mercados”, Walter Agosto, investigador en Buenos Aires think tank CIPPEC, wrote in a note.

(Reporte de Eliana Raszewski, escrito por Luc Cohen, editado por Grant McCool)

Reuters

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