Argentina está de vuelta? Un ejemplo para los demás?

 Los bancos, horizonte a largo plazo

Resumen

Parece que Argentina tiene un acuerdo de deuda atado que proporcionará una cantidad sustancial de fondos para conseguir su nave financiera re-ordenada.

La razón por la que el acuerdo parece haber sucedido es que Argentina ahora tiene algo de liderazgo que es responsable y prudente, no irresponsable e inepta.

Aún así, hay un largo camino por recorrer, pero el movimiento parece estar en la dirección correcta, lo que podría hacer la nueva emisión de bonos argentinos una buena inversión.

“Argentina se ha asegurado una de las remontadas de mercado más esperados en la historia reciente …”, escribe Elaine Moore y Benedict Mander en el Financial Times .

La causa de este comentario es que el acuerdo alcanzado solo por los banqueros de inversión en los que Argentina recibió más de $ 50 mil millones en las ofertas para una nueva emisión de deuda. Esta será la primera vez en 15 años que la Argentina había sido capaz de recaudar dinero en los mercados internacionales de capital.

La cuestión todavía caerá en el territorio “basura”, pero el viernes, Moody elevó la calificación de crédito de Argentina a B3. El peso de Argentina subió más de un 2 por ciento frente al dólar estadounidense.

Sin embargo, Argentina todavía tiene un largo camino por recorrer.

Desde su elección, el presidente de Argentina, Mauricio Macri, ha tenido las manos llenas tratando de obtener algún tipo de control establecido en la clase política, compensando años de liderazgo incompetente e interesado por la ex Presidente Cristina Elisabet Fernández de Kirchner, que sucedió a su marido, Néstor Kirchner, como presidente del país. Estas administraciones anteriores habían sido acusadas de todo tipo de cosas a partir de numerosos casos de corrupción, el capitalismo de amigos, la falsificación de las estadísticas públicas, el acoso de los medios independientes de Argentina, y el uso de la agencia tributaria como una herramienta de censura y el uso de fondos públicos para atacar a los oponentes políticos .

Obviamente, Macri ha alcanzado un cierto grado de confianza en sus primeros días en el cargo y ha sido acreditado con el montaje de “uno de los mejores equipos de política económica en los mercados emergentes …”.

La Sra. Moore y el Sr. Mander escriben que los primeros indicios ponen la rentabilidad de la deuda argentina nueva de 10 años a menos de 8 por ciento.

Tenga en cuenta que la rentabilidad de la deuda griega a 10 años recientemente ha estado fluctuando alrededor de un 9 por ciento, pero en febrero, se cotizaba tan alto como 11 por ciento y más.

La fijación de precios de la deuda argentina se encuentra en un rendimiento menor de lo esperado y es una indicación de las esperanzas que existen para un éxito de Argentina.

Sin embargo, el equipo de política económica no ha sido probado. Y, la economía argentina se enfrenta a una recesión, un abultado déficit fiscal y la inflación que se espera que esté en el rango del 25 por ciento, según el FMI. Por otra parte, al lado hay la profunda recesión en Brasil, así como una crisis política. Y, como hemos visto, el apetito de riesgo de la comunidad mundial de inversores es muy volátil. Además de estos elementos de menor importancia, hay crecientes riesgos económicos y políticos de todo el mundo que prestan más incertidumbre a los posibles resultados.

Lo que pasa es que la Argentina tiene ahora un gobierno que parece tener la suficiente credibilidad que los inversores están dispuestos a tener una oportunidad. Y, la clave aquí es que la actual dirección argentina está mostrando la responsabilidad junto con la prudencia en la gestión.

Esto, creo, es muy importante ya que hay muchas otras situaciones en el mundo donde los países están luchando liderazgo prudente y evitar cualquier responsabilidad por los resultados de sus decisiones.

Uno de estos casos es Grecia. Los problemas están saliendo de nuevo en Grecia, la última agitación rodea la reestructuración de la deuda griega. Dentro de este tema, el liderazgo griego está asumiendo el FMI, la Unión Europea, y Alemania.

Y, esta última desviación viene justo antes de una votación que debe ser tomada en el Reino Unido en cuanto a si o no el Reino Unido permanecerá como miembro de la Unión Europea. El FMI ya ha declarado que un “Brexit”, una salida británica de la UE podría tener un gran impacto en cómo la comunidad va hacia adelante.

En este momento, el FMI tiene la esperanza de evitar las perturbaciones más importantes dentro de la UE podría causar el voto para hacer pivotear hacia una mayor probabilidad de que podría salir del Reino Unido. Tener una explosión en la situación griega podría llevar a consecuencias económicas …, así como políticas … sustanciales.

Sin embargo, hay otras dificultades en todo el mundo. Y, la mayoría de estas áreas problemáticas están relacionadas de una forma u otra con la existencia de un exceso de deuda.

Durante los últimos sesenta años más o menos, la deuda ha sido el vehículo que los gobiernos podrían montar en cumplir promesas a los que los eligieron.Y, la comunidad intelectual que sostiene que la creación de la deuda para apoyar el bienestar económico se justifica por el buen razonamiento económico teórico apoyado este comportamiento en gran medida.

Ahora, la deuda debe ser tratada … como siempre, finalmente, debe ser tratada … y cuando la deuda debe ser tratada, por lo general no es un buen momento … ya sea para los deudores … o los acreedores.

El nuevo liderazgo argentino tiende alguna promesa como agentes para cambiar la imagen. Si tienen éxito en sus esfuerzos, la adquisición de la oferta actual de la deuda argentina sería una buena inversión. Pero, más aún, la adquisición de la oferta actual de la deuda argentina podría servir como un rayo de esperanza para otros países que enfrentan dificultades fiscales de tener sus casas en orden.

Para mí, este problema es una cuestión de la solidez fiscal. No es una cuestión de austeridad, ya que si la nave fiscal no se pone en orden, habrá austeridad y dolor, y el dolor de austeridad  continuará hasta que la nave al fin se enderezca.

Más deuda y más intentos de evitar las consecuencias de la deuda sólo puede extenderse a los problemas de la irresponsabilidad fiscal y la imprudencia causada.

seeking alpha

 

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