Accionistas del Citigroup deberían llorar por Argentina ðŸ˜­

En el último giro en la batalla entre la Argentina y los fondos de cobertura, la nación latinoamericana ha presentado una demanda en contra de Citigroup.

Giros y vueltas de Citigroup con la Argentina podrían hacer una buena telenovela, aunque tal vez no un musical.

El miércoles, Argentina anunció que estaba demandando a Citi (C 0.85%) por un acuerdo del banco realizado a finales del mes pasado con un grupo de fondos de cobertura. Sin embargo, funcionarios de Citi probablemente sabían que Argentina estaba molesta con el banco mundial. Durante las últimas semanas, Argentina ha prohibido a Citi a sus mercados de capitales. Se ha obligado al banco a despedir al director general de su negocio de Argentina. Los reguladores financieros de la Argentina también han anunciado que están revisando si Citi tiene suficiente capital para seguir haciendo negocios en el país.  

Las acciones del gobierno contra el banco son sólo los últimos movimientos en una lucha de larga data entre el país latinoamericano y un grupo de tenedores de bonos que han luchado en un plan de reestructuración de la deuda de largo plazo de Argentina que negaría a los inversionistas miles de millones de dólares. En general, a los países se les permite reestructurar su deuda en sus propios términos.Es un riesgo que ha sido generalmente entendido y aceptado desde hace tiempo por los inversores. Los países no pueden ir a la quiebra, pero pueden reestructurar.

Sin embargo, en el caso de Argentina, una serie de fondos de cobertura dirigidos por los fondos de cobertura de Paul Singer Elliot Management han bloqueado a Argentina de completar oficialmente su reestructuración. El año pasado, un juez de Estados Unidos confirmó el derecho de los inversionistas a hacerlo. Argentina está haciendo todo lo posible para luchar contra ese fallo.

Citi se ha visto atrapado en el medio. Como custodio de bonos argentinos, tanto antiguos como nuevos, el banco es responsable del pago a los tenedores de bonos del país, tanto por su interés de su deuda regular y reestructurada, así como lo que se deba a Singer y los otros reductos, como mínimo lo que ellos y un juez de Estados Unidos por ejemplo se les debe a ellos. El juez de Estados Unidos no permitirá que el Citi pague a los tenedores de bonos regulares sin el pago a los holdouts. Y Argentina no va a dejar que Citi pague a los holdouts. Así que el banco está en un aprieto.

Lo curioso de la rabia actual de la Argentina contra el Citi es que el banco no ha aceptado pagar a Singer y a los otros, o algo parecido a eso. De hecho, como parte del acuerdo, Citi hará dos pagos a los tenedores de bonos generales de la Argentina, los que el país quiere que pague. El banco se ha comprometido a retirar su demanda en contra de los fondos de cobertura, que básicamente reflejaron el caso legal de Argentina, y fue perdiendo de todos modos. Argentina es libre de seguir luchando.

Citi también se está retirando del negocio del pago de los bonos en Argentina, que, dada su incapacidad en los últimos meses para pagar bonos en ese país, probablemente tiene sentido.

Argentina sola no debería importarle mucho a los accionistas de Citi. El año pasado de los $ 74 mil millones en ventas del banco, la compañía generó más de $ 13 mil millones, o menos del 20%, en América Latina. Argentina es sólo una parte de eso. Y mientras que Argentina ha amenazado con expulsar al Citi del país por completo, que probablemente no va a suceder. El mayor riesgo es el negocio institucional de Citi, que avala los bonos y otras ofrendas, y genera 4 mil millones en ingresos, de los cuales, una vez más, sólo una parte proviene de Argentina. Aunque, si Citi no puede operar en Argentina, probablemente perjudicará sus negocios en otros países de la región.

Pero he aquí por qué los accionistas de Citi deben preocuparse de Argentina: Propuesta de valor de Citi – por qué usted invierte en el banco y no en JPMorgan Chase o algún otro grande de Estados Unidos – es que es más global que los otros. Invertir en Citi, más que cualquiera de los otros bancos grandes, es un juego en el crecimiento de los mercados emergentes.

Recuerde que en todo el Citi nunca duermen las cosas?

Una gran parte del modelo de negocio de Citi es que puede procesar los pagos en todos los rincones del mundo. Pero si Citi no puede encontrar la manera de pagar a los tenedores de bonos en Argentina y los EE.UU., al mismo tiempo, se puede sugerir que el modelo de negocio de Citi tiene más problemas que sólo en Argentina.

Fortune

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