Tribunal alemán se pronuncia sobre los plazos de amortización de bonos de Argentina

Los fondos de cobertura estadounidenses no son los únicos que están demandando a Argentina sobre sus plazos de amortización de bonos soberanos. Los inversores en bonos alemanes también están exigiendo el pago total de las deudas del Estado. Han llevado su caso a la corte más alta de Alemania.

Ya ha habido dosi casos en los que los inversores alemanes llevaron la acción con  éxito contra el gobierno argentino para exigir la devolución total de los bonos. A pesar de un acuerdo de consolidación de deuda de largo alcance con los acreedores que aceptaron sólo amortización parcial, un tribunal de Frankfurt ordenó  a Argentina a pagar su valor nominal total de los demandantes alemanes. Un tribunal superior en Frankfurt confirmó la sentencia, y ahora uno de estos casos ha aterrizado ante el Juzgado Federal de Alemania de Justicia (BGH).

El caso es probable que afecte a todos los otros bonos argentinos cuyos propietarios se negaron a participar en cualquier corte de pelo. En conjunto, estos bonos tienen un valor nominal de $ 1.5 mil millones, más los intereses devengados desde el año 1996 a una tasa anual de alrededor del 11 por ciento.

Los mercados de bonos al parecer creen que los demandantes se establecen para ganar el caso. Desde 2013, el valor de mercado de estos bonos ha aumentado alrededor de diez veces, hasta aproximadamente el 80 por ciento de su valor nominal.

Guido Lenné es un abogado que se especializa en los mercados bancarios y de capitales. Tiene oficinas en Leverkusen y Munich.

Deutsche Welle: Sr. Lenné, estos bonos argentinos, de los cuales los fondos de cobertura Aurelius y NML capitales tienen la mayor cuota, se emitieron en Nueva York. Por lo tanto, en caso de litigio, un juez de Estados Unidos tiene jurisdicción . ¿Por qué la legislación alemana se aplica en este caso?

Guido Lenné: Sin excepción, nuestros clientes tenían términos de renta fija en los que la aplicación de la legislación alemana se acordó. Por tanto, estamos hablando de estos acuerdos contractuales, en las que podemos demandar en Alemania sobre la base de la legislación alemana. Este es un buen punto de partida para los inversores alemanes.

El caso que está pendiente ha despertado un gran interés. ¿Sirve como un caso de prueba?

En febrero, el Tribunal de Justicia escuchará el caso de un único demandante. Lo especial de este caso es que la Argentina ha presentado dos nuevas opiniones legales por profesores de derecho alemán. Para ponerlo en términos simples, la defensa tratará de utilizarlas para probar las acciones en las diversas crisis públicas y financieras significa que ahora es “práctica general” para una mayoría de acreedores de ser capaces de obligar a una minoría a aceptar la consolidación de deuda en contra de su voluntad.

Desde luego, podemos describir esto como un caso de prueba, ya que en la actualidad hay varios casos similares contra Argentina que actualmente están a la espera del resultado de nuestro caso.

¿Cuál es su evaluación de estos dictámenes jurídicos?

He llevado las negociaciones en los casos relativos a Argentina desde el año 2007. Esta línea de defensa nunca ha jugado un papel antes, pero el caso ha ido ante el Tribunal Federal de Justicia a causa de este nuevo argumento.

Es cierto que ahora hay una mayor variedad de experiencias con las crisis del presupuesto estatal que hace diez años atrás. Para nosotros, los europeos, un incumplimiento soberano ya no es algo que sólo de vez en cuando pasa a tierras lejanas.

Pero Argentina estuvo de acuerdo para aplicar la legislación alemana. Y que no prevé la reestructuración de la deuda obligatoria. El principio que aplica que los contratos deben ser respetados.También hay una cláusula de validez internacional, que ahora incluye explícitamente esta contenciosa “práctica general” en términos de bonos. Pero no está incluido en los términos de los bonos argentinos. Así que no creo que los dictámenes jurídicos son convincentes y espero un resultado exitoso.

¿Cuáles son los montos totales involucrados en Alemania?

Realmente no puedo decir mucho sobre el monto total de reclamación. Hay cientos de reclamaciones, por lo que será una cuestión de varios millones de euros. Ya hemos representado a muchos de estos demandantes.

Son inversores alemanes que compraron bonos argentinos organizados, y  tienen algún contacto con fondos de Estados Unidos o los inversionistas individuales?

Los inversores que representamos se organizan a través de algunos bufetes de abogados. Todavía no hemos tenido ningún contacto con los acreedores extranjeros.

¿En qué posición se han tomado los bancos que negociaron los bonos argentinos? Los bancos han sido demandados por ventas abusivas?

Ha habido reclamaciones por ventas abusivas. No hemos estado involucrados en algún caso como éstos debido a los bonos argentinos, ya sea porque no había habido ninguna venta abusiva con nuestros clientes, o que no pudieron ser probados.

¿Qué probabilidad hay de que Argentina pagara realmente los bonos a su valor nominal más los intereses?

Tomará tiempo, pero al final creo que las posibilidades son buenas. En mi opinión, un estado en última instancia, no puede permitirse el lujo de arruinar definitivamente su reputación en los mercados financieros internacionales.

Si el Tribunal Federal de Justicia falla a favor de los inversores alemanes, ¿cuáles serían los próximos pasos?

Primero queremos continuar observando la situación, tomar los intentos de aplicación en cada caso, y seguir esperando una solución a través de negociaciones.

No había otra alternativa a la adopción de medidas para que los acreedores alemanes que no querían aceptar solamente reembolso parcial, porque sus reclamos de lo contrario serían rechazados bajo el estatuto de limitaciones en el derecho alemán. Pero los juicios son ejecutables durante 30 años.

Deutsche welle

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